黄金牛市还在吗？华尔街坚定看多：技术性回调不要怕 市场基本面未变！2026年初的黄金市场经历了一场惊心动魄的波动。短短数周内，现货金价从4300美元飙升至5600美元的历史高点，随后又迅速下跌至4500美元以下。这种单日两位数的跌幅在黄金历史上仅出现过两次。
面对“闪崩”，市场对黄金泡沫破裂的质疑声不断。然而，巴克莱、瑞银和德意志银行等华尔街巨头却保持冷静，认为这并非牛市终结，而是一次挤压后的“健康清算”。他们认为黄金正处于通往6000美元目标的技术性休整阶段。
中国买家在这场博弈中表现活跃。德银报告显示，中国投资者目前买入黄金ETF的强度可能是去年的三倍以上。1月，中国黄金ETF的增持量达到了94万盎司，按此速度估算，年化增持量或将达到1150万盎司。
瑞银认为，金价从高位回落约21%主要是由于短期投机头寸的“大清洗”。此前的单边暴涨导致市场仓位过度拥挤，当获利盘涌出时，踩踏效应被放大。瑞银策略师Joni Teves表示，短期盘整是必要的，为投资者提供了以更具吸引力的价格构建长期战略仓位的机会。
巴克莱的分析也支持这一观点。其模型显示，黄金的公允价值约为4000美元。尽管目前的溢价依然存在，但回落至4900美元后，溢价已回归合理标准差内。巴克莱强调，在政策动荡和法币信誉受损背景下，金价长期偏离公允价值并非泡沫，而是市场对风险的一种前瞻性定价。
各大行均强调，驱动黄金长牛的基本面没有发生太大变化。瑞银预计，包括散户、机构和官方部门在内的各方需求将全面恢复，推动黄金恢复上涨趋势并在未来几个季度创下新高。
全球宏观环境的动荡依然是黄金的重要支撑。地缘政治、关税政策、持续的财政扩张以及对法币贬值的担忧，正迫使投资者将黄金视为避险的最后一道防线。巴克莱指出，特朗普2.0时代的政策核心是“扩张性财政+关税通胀”，削弱了美债的避险属性。美国CPI每上升1%，金价就有5%的内生上涨动力。在未来一年通胀预期3%背景下，金价仅凭“通胀漂移”就有15%的保底涨幅。
德意志银行指出，当前全球政治与贸易关系正在发生结构性位移。继俄罗斯储备被冻结后，全球央行对“战略自主”的需求达到了前所未有的高度。黄金作为唯一的“非政权信用资产”，其在储备中的地位正从“收益驱动”转向“生存驱动”。
在中国市场的深度调研中，瑞银发现高金价虽然抑制了珠宝消费，但却激发了更为猛烈的投资性买需。中国市场“看涨情绪”已处于多年高位，投资者展现出了“越涨越买”的特征。尽管零售端的珠宝需求因金价过高而放缓，但这部分缺口已被激增的实物金条、金币需求完全填补。
瑞银策略师Joni Teves指出，尽管金价经历了大幅波动，但大部分长期机构投资者的黄金配置仍然较低。随着金价回落，这些尚未建仓或仓位不足的投资者将获得完美的入场点。瑞银预测，4500美元附近将是强力的技术支撑位，金价有望在未来几个季度重拾升势并刷新高点。
对于后市，华尔街的观点高度一致：短期整理，中长期依然“闪耀”。德意志银行坚定维持了黄金6000美元/盎司的目标价，认为目前的调整只是大趋势中的微小波折。巴克莱还提出了一个极具吸引力的套利机会：黄金矿业股。历史经验显示，黄金牛市往往持续2-4年，涨幅可达200%-400%。自2023年10月以来，本轮牛市涨幅仅170%。巴克莱认为矿业股有望在金价企稳后迎来一波猛烈的报复性补涨。
黄金市场的这轮“暂停思考”兰州配资平台，或许正是为了下一次更强力的冲刺。在充满不确定性的世界里，黄金提供了难得的确定性。黄金牛市还在吗？华尔街坚定看多：技术性回调不要怕 市场基本面未变！
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